关于电动化带动充电桩需求，设备及运营商有望受益

成都汇阳投资关于电动化带动充电桩需求，设备及运营商有望受益！

全球电动化带动充电桩行业需求

在“双碳”目标下，全球正加速推动新能源汽车的发展，2022年，全球新能源汽车保有量超过2600万辆，相对于2021年增长了60%，是2018年保有量的5倍以上，中国、欧洲、美国是全球新能源汽车销量最多的三个国家(地区)。尽管我国公共车桩比由2018年的7.89降至2023年6月的7.54，车桩比呈明显下降趋势，但仍明显存在公共桩缺口较大的问题。欧美充电设施配套则严重滞后，2022年欧洲公共车桩比仅为15.09:1，美国公共车桩比则由2011年的5.1:1逐渐上升至2022年的25.1:1，其充电桩市场均有较大的发展空间。



产业链包括设备制造环节和运营环节

产业链上游主要为充电桩设备元器件和零部件供应商;中游主要为充电桩整桩生产商。参与主体包括电气设备公司、第三方桩企、家电企业等;下游主要为充电服务运营商及终端客户。具体运营商可分为以特来电、云快充、小桔充电、星星充电、依威能源为代表的专业化运营企业，以国家电网、南方电网、中国普天为代表的国有企业，以及以比亚迪、特斯拉、蔚来、小鹏、上汽为代表的整车企业三大类。



充电桩整桩市场在2027年有望达到1929亿元

在市场和政策的双重作用下，预计2027年全球市场空间达1929亿元，对应未来五年CAGR达45%。

1)总量上，全球电动化势不可挡，2022年全球新能源汽车销量突破1000万辆，中欧美为全球新能源汽车前三大市场，中国销量占比超60%;充电桩缺口仍大，尤其是海外市场充电桩配套建设严重滞后，配合政策引导，公共桩建设将加速;

2)结构上，用户的里程焦虑问题带来快充需求加大，随着高压大功率直流快充技术发展，公共直流桩占比将延续增长态势;

3)海外充电市场处于发展早期，制造环节的整桩和模块凭借其性价比优势有望顺利出海，享受海外溢价红利。



充电模块是核心设备，预计2027年市场空间达656亿元

上游充电桩设备中充电模块为核心设备，壁垒高、格局高度集中，并且作为直流桩的核心部件，将是直流桩建设加速、功率升级的直接受益者，预计2027年全球市场空间达656亿元，对应未来五年CAGR达56%。大功率快充趋势下，充电模块的功率向更高功率等级的应用方向发展，同时为降低后期运维成本，产品品质要求将提高，行业技术壁垒进一步加深，目前行业头部企业正开发新一代高功率密度、液冷等技术升级型产品。此外，模块的出海难度相较于整桩较低，更易开拓市场，国内充电模块企业也正加速海外市场认证。

下游运营商2027年市场空间达3076亿元

下游运营商格局相对集中，行业先行者具有显著先发优势和规模优势，2027年市场空间达3076亿元：伴随新能源汽车保有量和单车带电量提升，运营收入规模预计2027年达3076亿元，对应未来五年CAGR达47%，从盈利模型来看，充电利用率为核心，头部企业有望率先实现盈利改善。运营环节的未来核心看点在于充电站柔性充电堆设备的应用以及新商业模式的开拓。柔性充电技术将解决单桩功率固化问题，提高设备利用率，减少后续投资成本以降低行业资金壁垒;“光储充一体化”方案可提高能源转换效率和土地利用率，并通过峰谷套利增加企业收益，随着电池技术的进步，叠加各地分时电价政策的推广，其经济性将逐渐体现;车网互动市场规模正在迅速发展，充电运营商作为优质的资源聚合商，有望通过参与电力市场交易拓宽盈利来源渠道。



相关公司

盛弘股份：整桩模块一体化企业，较早绑定巨头布局海外。公司以电能质量产品起家，目前聚焦于充电桩和储能领域。其中充电桩业务包含分体式/一体式充电设备、交流充电桩、直流充电模块、充电站建设及运营等，目前以直流快充整桩产品为主，充电模块涵盖15kW、20kW、30kW、40kW全系列功率，并于2022年11月成功推出国内首款50kW直流充电模块，有较强的模块自供能力。公司直流快充、交流充电桩和充电模块均已通过欧标CE认证，是首批进入英国石油(BP)中国供应商名单的充电桩厂家。

绿能慧充：布局充电堆差异化竞争，技术优势显著。公司已实现交/直流充电桩产品全功率、多场景覆盖，并主推公用直流快充产品，积极布局大功率充电堆产品。技术优势突出，掌握全球首创环星大功率柔性充电技术、业界最大功率分体式充电系统技术、同时支持多充电结构技术规格的液冷充电系统解决技术及光伏、储能、充电、放电、检测一体化集成技术等多项核心技术，并具备充电模块自研能力。充电设备订单饱满，已开始布局海外市场，直流桩产品已取得欧标和日标认证，实现欧洲大客户突破。此外，公司积极发展光储充一体化，通过微电网技术，向下游运营环节拓展。

特锐德：子公司特来电为充电桩运营龙头，先发优势、规模优势显著。特来电充电桩保有量和充电量都稳居全国第一，是国内领先的充电网运营商与充电网解决方案提供商。特来电的核心竞争力在四个方面：一是充电网的技术体系和架构，二是运营体系，三是得益于母公司在箱变产品上的优势，四是常年累积的专业化团队优势。早在2014年，特来电就发布电动汽车群智能充电系统;15年提出充电网概念，创新发布CMS主动防护、柔性充电智能系统;16年发布中国最大“充电网、车联网、互联网”大数据云平台;17年发布“汽车充电网”与“新能源微网”双向融合系统;18年特来电打造的世界首创“充电、光伏、储能”智慧车棚开始投入运营。

参考资料：20230908-财信证券-新能源电池行业深度：电动化带动充电桩需求，设备及运营商有望受益

免责声明：以上信息出自汇阳研究部，内容不做具体操作指导，客户亦不应将其作为投资决策的唯一参考因素。据此买入，责任自负，股市有风险，投资需谨慎。

作者：朱萍
2023.09.11