国信证券：政策鼓励叠加渗透率提升 充电桩需求快速增长

国信证券：政策鼓励叠加渗透率提升 充电桩需求快速增长

智通财经获悉，国信证券发布研究报告称，2023年上半年各个主要电动车市场蓬勃发展，中国/欧洲八国/美国电动车渗透率分别达到28.3/21.2/9.0%，对补能基础设施提出更高要求。与此同时，中国、美国、欧洲多国相继推出政策鼓励充电桩市场发展。2022年末中国/欧洲/美国公共车桩存量比分别为7.3/15.7/20.6，在政策支持和实际需求的共同推动下充电桩数量有望快速增长。预计2023年全球公共充电桩市场规模约为397亿元，2025年有望达到789亿元，年均复合增速超41%。

▍国信证券主要观点如下：

充电是目前电动车补能的主要方式。

电动车补能方式可以分为充电与换电两种，其中换电模式由于站点建设成本高、电池标准尚未统一等因素尚处于早期发展阶段，充电是目前最主要的补能手段。

充电桩产业链上游主要为电子、通信产业，包括充电模块、滤波系统、电池维护系统生产企业，产业链中游主要为整桩组装与生产企业，下游为投资运营企业，各个环节市场参与者众多且不同区域竞争格局差异较大。

政策鼓励叠加渗透率提升，充电桩需求快速增长。

2023年上半年各个主要电动车市场蓬勃发展，中国/欧洲八国/美国电动车渗透率分别达到28.3/21.2/9.0%，对补能基础设施提出更高要求。

与此同时，中国、美国、欧洲多国相继推出政策鼓励充电桩市场发展。2022年末中国/欧洲/美国公共车桩存量比分别为7.3/15.7/20.6，在政策支持和实际需求的共同推动下充电桩数量有望快速增长。预计2023年全球公共充电桩市场规模约为397亿元，2025年有望达到789亿元，年均复合增速超41%。

行业趋势一：快速补能需求助力直流快充桩占比提升，大功率快充桩加速发展。

车主对充电快捷便利的刚性需求，车企配置更高电压平台(800V)，带动直流快充桩占比提升。2022年末中国/欧洲/美国公共充电桩中直流桩占比分别为42.3/13.1/22.5%。

预计2023年全球公共直流充电桩市场规模约为297亿元，2025年有望达到619亿元，年均复合增速超44%。快充需求增长加速了直流桩功率向240/480kW迈进，并且推动了充电模块功率也由主流的20/30kW向40/60kW发展。

行业趋势二：海外市场盈利性高，国内企业加速出海。

相较于国内市场而言，欧美充电桩市场的车桩比较低、直流桩占比偏低，发展增速的潜力更高。国内市场直流整桩与充电模块竞争比较充分，毛利率普遍在20-30%;海外市场毛利率有望超过40%。国内企业纷纷加速推动海外产品认证与市场开拓。

投资建议：

关注高功率充电桩、高功率模块、液冷充电枪等先进技术方向布局领先的制造端企业，以及整桩利用率提升推动盈利优化的运营企业。产业链相关公司：特锐德(300001.SZ)、万马股份(002276.SZ)、盛弘股份(300693.SZ)等。

风险提示：

充电桩建设进度不及预期;电动车销量不及预期;国内企业出海进展不及预期;直流快充技术发展不及预期。

来源：智通财经
2023-07-24