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海外充电桩系列（04）：板块需求井喷23Q1超预期，政策力挺行业发展 2023.05



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报告摘选：

23Q1行业整体业绩出色，需求“井喷”迎来高速增长。2023年一季度，充电桩行业继续保持高景气态势，国内新增充电桩63.2万台，同比+28.6%。拆解看，公共桩成长性加快凸显，一季度新增16.1万台，同比+89.3%，增速远超私桩的15.9%，一方面系政策鼓励公共领域汽车电动化及建桩，另一方面电动私家车存量扩大客观上需要多场景灵活充电补能。行业快速增长背后是产业链合力的结果，23Q1桩企及模块厂商出色业绩得以验证：绿能慧充收入0.99亿元，同比+123.51%；归母净利润-69.57万元，同比+90.09%。道通科技收入7.06亿元，同比+37.56%；归母净利润0.72亿元，同比+13.69%。通合科技收入1.19亿元，同比+78.4%；归母净利润0.16亿元，同比+290.76%。

官方密集发声力挺行业发展，政策加码保驾护航。4月28日，中央政治局会议指出，要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩等设施建设。首次单独点名充电桩，表明高层对新能源配套设施重视程度进一步提升。今年以来官方多次发声或出台政策，为充电桩行业发展注入持续动力：

1、4月19日，发改委单独提到大力稳定汽车消费并明确工作重点：

1）加快推进充电桩和城市停车设施建设；

2）大力推动新能源汽车下乡，鼓励汽车企业开发更适宜县乡村地区使用的车型；

3）加快实施公共领域车辆全面电动化先行区试点。

2、2月3日，8部委联合出台新政，要求启动公共领域车辆全面电动化。2023-2025年新增及更新车辆合计204万辆。国内120KW充电桩单价约5万元，60KW标准桩售价折合2.5万元，车桩比1：1配套下规模预计达510亿元。

整体来看，国内充电桩加速放量，而海外市场壁垒更高，主要体现在产品认证、渠道铺设、品牌磨合，运营保养、物流交付等，有效供给不足将提升海外定价弹性。国内企业凭借日益精进的技术工艺、不断增强的客户服务意识持续攻克海外市场，在低成本要素优势下获得更高的利润空间，业绩有望持续兑现且存在超预期可能。

投资建议：建议关注海外业务实现突破的【炬华科技】、【绿能慧充】、【英杰电气】、【道通科技】以及配套核心零部件供应商【通合科技】、【英可瑞】、【沃尔核材】、【永贵电器】等。

风险提示：新能源车销量不及预期；充电桩出海进度不及预期等。

来源：民生证券 邓永康 李孝鹏 赵丹 席子屹
2023年05月04日