换电产业链长坡厚雪，2025年有望超过千亿规模

本周专题：换电产业链长坡厚雪，2025年有望超过千亿规模

换电模式在补能时间、降低购车成本、延长电池寿命、缓解电网压力、土地坪效等方面存在诸多优势。我们预计2025年我国换电产业链市场规模有望达到1334.0亿元，其中换电站设备、动力电池、运营环节市场规模分别为164.4亿、255.5亿、914.1亿，2021-2025年CAGR分别为70.7％/94.5％/91.0％，换电产业链各环节有望实现高速增长。

商用车方面，换电重卡的商业模式经历了市场考验，经济性可与传统燃油车竞争。2022年换电重卡已占新能源重卡50％份额，欧阳明高院士指出，2023年国内电动重卡销量有望增长100％至5万辆，换电重卡占比达到70％，至2025年换电重卡份额有望占到80％以上。包括启源芯动力、宁普时代、阳光茗岛、玖行能源等已在重卡换电领域积极布局。乘用车方面，蔚来汽车是换电模式的先行者，换电站数量国内领先。基于换电模式的多种优势，2021年以来，包括上汽、吉利、宁德时代和协鑫能科等产业巨头相继加入换电大潮，有望加速换电行业发展。

换电有望成为重要补能形式之一，2023年捷能智电（上汽）规划建站300座，蔚来规划建站1000座，宁德时代、协鑫能科、吉利、北汽蓝谷等行业龙头正在加速布局。我们认为当前换电站存量与2025年各企业规划建站数量仍有较大差距，换电重卡商业模式清晰，乘用车换电正处在由政策支撑向市场驱动转变的临界点。拥有客户优势、产能优势、产品优势的换电站设备企业，有望充分受益。

来源：金融界网站  券商研报精选
2023年05月04日