新型电力系统：聚能入网，充电桩运营商变身“负荷聚合...

新型电力系统：聚能入网，充电桩运营商变身“负荷聚合商”

一、为什么说充电桩运营商是天然的负荷聚合商

1.1 负荷聚合商典型模式：整合零散负荷进入电力市场，提供服务获取收益

负荷聚合商（Load Aggregator, LA）是在需求响应发展背景下，售电公司通过需求响应管理平台注册而成的新兴服务企业，是参与需求侧响应的主体之一。



负荷聚合商可以整合分散的用户需求响应资源参与电力系统运营，一方面可以为中小负荷用户提供参与市场调节的机会；另一方面，可以通过专业技术发掘负荷的需求响应潜力，提供市场需要的辅助服务产品。



市场定位：负荷聚合商可以看做是电力市场的参与主体（主要集中在需求侧）。

负荷聚合商可以经营电能批发、零售等传统业务，同时也承担负荷侧分布式电源管理、需求侧响应、引导用户有序用电、聚合分散用户与配电系统运营机构通信等多重任务。

特点&优势：负荷聚合商最大的优势在于通过整合大量中小型负荷用户资源，达到参与市场调节标准，为中小型负荷用户参与电力市场提供了可能。同时，负荷聚合商可以通过更专业的技术和营销手段，引导相对分散的中小用户参与需求响应，充分发掘负荷的需求响应潜力。



1.2 充电桩产业链：运营商位于中游，话语权日益上升

充电桩产业链主要涵盖三个环节：上游为元器件；中游为充电设备生产及运营商，下游为新能源车企和充电方案解决商。

运营商位于充电桩产业链的中游位置，对接充电桩生产商与新能源车企等客户。



1.3 充电桩运营商是天然的负荷聚合商

充电桩运营商尤其是可调度大量充电桩资源的运营商，天然就是资质优异的负荷聚合商。

用户需求来源于显著增长的电动车用户的充电需求，充电桩运营商通过整合个体用户（单根充电桩）需求接入电力市场，参与电力市场峰谷电价差收益和辅助服务等多项活动，获取超额收益。



二、充电站运营商如何参与需求侧响应、辅助服务市场

电动汽车充电作为用电负荷的一种，叠加在电网原有负荷上，将改变负荷曲线的形状和特征。如图所示，直流快充峰值功率可突破 200kW，已远远超过一户居民正常用电峰值功率（通常在 10kW 左右）。



由于充电负荷曲线与居民用电规律高度一致（通常充电时段为夜间 7:00-10:00，也是夜间负荷高峰时段），因此会显著拉大电网负荷峰谷差，给电网电力平衡、调峰平衡带来巨大困难，甚至威胁电网安全。



2.1 作为负荷聚合商，充电站运营商可通过电价信号实施需求侧响应

根据中汽协统计，2022 年 6 月份全国汽车保有量突破 1000 万辆，2030 年达到 8500 万辆。

电动汽车兼具可调控负荷与储能的特性，是较为灵活的需求响应资源，可以为电力系统提供调频、备用、削峰填谷等辅助服务，降低系统发电成本和运行成本，为电网、用户和社会带来效益。

在停车场等慢充场所参与充放电调度的电动汽车通常具有规模大、停留时间长、停留时段较为固定等特点，可以由聚合商集中统一管理和调度。

电动汽车充电站运营商是天然的负荷聚合商，当电网面临短时的削峰填谷需求，若能在用户有参与意愿的情况下将电动汽车集中到充电站进行大功率的充放电，能够更加省时高效地为 电网提供需求响应资源，也可以在其他响应资源不足时作为补充。



需求响应被广泛用于调度方实施引导调度策略，按照响应规则，电动汽车充电站（聚合商）激励电动汽车有序充电的调度策略有两种：价格型需求响应和激励型需求响应。



2.2 作为负荷聚合商，充电站运营商可通过 V2G

参与调峰和促进新能源消纳充电站运营商通过 V2G 参与调峰、实施峰谷套利除了引导电动汽车充电，负荷聚合商（充电站运营商）同样可以引导带电的电动汽车向电网反向放电，以 支持系统电力平衡。



V2G 模式下的电动汽车类似于工商业储能，通过峰谷套利实现其经济性。

但这一过程需要聚合商（即电动汽车充电桩运营商）聚合其运营的充电桩资源（及所接入的电动汽车），并接入电网调度。

在现货市场推行后，作为一个电力市场主体，聚合商也可以根据负荷预测，决定其掌控的充电桩资源采取怎样的充电或放电策略，以达到收益最大化。





空间测算：2025年新型商业模式收入贡献近半数

充电桩运营商作为天然的负荷聚合商，除了收取服务费的传统商业模式外，还可以通过需求响应、峰谷套利（调峰）等方式获益。2023 年起，随着多种商业模式的逐步推进，新型商业模式带来的收入将成为充电桩聚合商收益的主要来源。

预计 2025 年充电桩聚合商市场总空间达 920 亿，新型商业模式收入贡献超半数。



预计 2025 年全国充电桩聚合商市场总利润空间达 204 亿元，远期利润空间可以达到 783 亿元。



三、充电桩运营商格局：电网企业先行，第三方独立运营商百花齐放

充电桩的大范围铺设离不开庞大资金的支持，以国家电网为代表的国家队率先完成公共充电桩从标准，到基建、到形成示范点的建设过程。



随后，第三方独立运营公司和车企公司凭借精细化服务和强大的用户粘性，成为新的建桩主力，在 CR15 的运营商中，第三方独立运营公司多达 9 家。

根据中国电池联盟，2022 年特来电、星星充电、云快充三家市场份额为53.69%，较 2016 年的 79.7%下降了 26pct。



国家电网：是充电桩行业先驱者，致力于打造电动汽车生态。

国家电网是最早参与充电设施建设的企业之一，于 2015 年成立国网电动汽车服务公司，目前，公司已建成以“十纵十横两环”高速公路为骨干网架的 2000 多个高速公路快充网络。

此外，公司还推出“e 充电”APP 和小程序，帮助用户查询公司高速公路充电站点的位置和实时状态，以便提前规划出行的理想路线。

在价格端，充电桩收取电费和服务费两项费用，其中，电费执行国家规定的电价政策，充电服务费标准上限由省级相关单位制定，因此各省充电价格差异较大。



特来电为电动汽车充电桩龙头，进军虚拟电厂。

公司是厢式电力设备制造商青岛特锐德的控股子公司，成立于 2014 年，特锐德持股比例为 77.71%。公司是充电桩行业龙头，共部署公共充电桩数量 36.3 万台，市占率高达 20.2%。

公司致力于打造“电动汽车充电系统网络”。

从 2019 年特来电开始积极布局虚拟电厂的建设和运营，并于 2022 年 10 月发布公告，拟出资 1 亿元在青岛成立上合特来电，推动建设以电动汽车链接的“充电网+微电网+储能网”为载体的虚拟电厂生态与管理平台。

2022 年特来电虚拟电厂平台已完成与国内 16 家电网调度中心的对接，参与调峰的充电场站达 1885 座，调峰总容量达 1045.35MW，不同场景下已调度聚合容量超过 300MW。

根据特锐德公告，特来电 2019-2022H1 营业收入分别为 21.29/19.25/31.04/15.83 亿元，2020-2021 同比增速分别为-9.58%/61.24%。

但公司整体仍呈亏损状态，2019-2022H1 分别亏损 0.75/1.71/0.51/1.1 亿元，我们判断主要有以下三方面原因：

1）充电桩行业毛利率为 20%左右，公司 2020、2021 年新能源汽车、充电业务及其他业务毛利率分别为 21.96%、 22.07%；

2）公司造桩、租金、电费、推广开支大，侵蚀公司利润；

3）根据公司相关报道，公司为实现充电网生态体系目标，成立 8 年来研发投入多达 20 亿，目前公司充电服务产生的利润不足以覆盖研发费用。



星星充电：依托母公司渠道资源具有先天优势。

星星充电于 2014 年成立，其母公司是万帮数字能源，隶属于江苏最大的汽车经销商——万帮金之星车业集团，通过整合母公司的渠道资源，星星充电已与奔驰、保时捷、宝马、蔚来等全球 59 家知名车企达成合作，也与万科等 74 家国内百强地产建立伙伴关系。

通过打造“硬件+软件+服务”的商业模式，公司聚焦 B 端市场精准投建，2022 年在全国拥有 34.3 万台公共充电桩，仅次于特来电。

除了发挥平台作用外，公司在充电领域技术储备丰富，截至 2022 年 4 月，公司拥有超 900 件知识产权，同时自主研发多款直流、交流充电设备，功率覆盖 2.0-360KW。



朗新科技：打通互联网平台生态，发挥流量入口协同优势。

公司是中国能源行业信息化的领军企业，2019 年创建第三方聚合充电平台“新电途”，并于 2020 年启动聚合充电服务运营。

截至 2022H1，公司已与特来电、星星充电、国家电网、南方电网等头部运营商达成合作，累计接入充电运营商超 500 家，在运营充电桩数量超过 50 万，同比增速分别为 67%、150%。

基于公司在数字生活场景平台运营中的长期积累，新电途与支付宝、高德、微信、百度等成熟的互联网服务入口共建充电生态，支持用户使用支付宝扫码缴费，有效提升平台使用率与认知度。

由于新电途在技术研发、市场拓展投入较大，短期内未给公司带来对应的收入增长，22H1 新电途经营亏损对公司净利润的影响约 2800 万元。



星云股份：锂电池产业链条纵向延伸，推出储充检一体化项目。

公司致力于构建“新能源汽车电池制造到新能源汽车电池充电服务装备”的产业链，通过控股子公司“充电猫能源”及参股公司开发充电桩、运营管理平台等相关产品，并开展充电运营服务。

公司凭借在储能领域的积累，研发出直流快充技术，通过智能控制功率输出，可将充电效率提高 25%以上。

在电动桩建设方面，公司与时代星云、车充网开展储能战略合作，在福建福州、浙江台州、北京等地建设 “储充检一体化智能充电站”，集储能、充电、动力电池安全检测等功能于一体。

在平台建设方面，公司是“国网电动社会桩开放平台”首批认证桩企业，依托大数据能源互联网云平台，具备智能调度、能量管理等功能。



四、报告总结

目前充电桩盈利模式主要有四种：电费及服务费、停车费、其他收入。

其中电费及服务费是我国电动汽车充电桩的主要收入来源，其中售电价普遍根据一般工商业电价执行，充电服务费 2020 年之前根据各地政府发布的指导价，2020 年之后则逐步放开实行市场化定价。

根据《电动汽车充电设施盈利模式及经济效益分析》一文，对四种充电站进行了经济性测算，其中不同充电站的配置、造价和经济性如下。



上述测算仅考虑了充电站通过充电的方式销售电量（以综合售电价格购得）并加收 0.5 元/kWh 的服务费时的经济性，未考虑充电站作为负荷聚合商参与需求侧响应等电力市场时的额外收益模式。

若考虑充电站作为负荷聚合商参与需求侧响应、峰谷套利等收益模式，则经济性有望提升，假设充电站每年充电量有 5%参与需求侧响应，按 3.5 元/kWh 的需求侧响应补偿标准，则对于图表 21 中的小型乘用车充电站，每年可增加收入约 20.44 万元。

对于小型乘用车充电站，不参与需求侧响应时资本金 IRR 为 8.45%，参与需求侧响应后 IRR 将可提升 2pct 左右。

若再叠加峰谷套利等收益模式，需要配置电池储能等设施，当峰谷价差达到 0.7 元/kWh 时，峰谷套利将具备一定的经济性，IRR 有望进一步提升。



随着新能源汽车渗透率的日益提升，充电桩终端需求日益旺盛，产业链中游运营商话语权上升。充电桩运营商作为天然的负荷聚合商，可以通过需求响应、峰谷套利（调峰），以及绿证交易促进新能源消纳等多种商业模式获利，其发展势在必行。

行业公司：朗新科技（能源信息化龙头）、绿能慧充、星云股份、特锐德（子公司特来电是充电桩龙头）等。

风险分析

需求方面：国家基建政策变化导致光伏、储能投资不及预期；经济增长趋缓，工商业用电量增长降速；市场化导致峰谷价差减小等。

供给方面：锂资源、铜资源、钢铁等大宗商品价格上涨；IGBT 等电力电子器件供给紧张，国产化进度不及预期；合适的工商业业主由于安装空间等制约可安装量不足。

政策方面：需求侧响应相关政策力度不及预期；容量电价补偿标准低于预期；电力现货市场推进进度不及预期；电力峰谷价差不及预期；消防、环评、能评等审批流程过于严苛等。

市场方面：竞争加剧导致储能电池、集成商、PCS 厂商毛利率、盈利能力低于预期；运输等费用上涨。

技术方面：电化学储能等技术降本进度低于预期；储能技术可靠性难以进一步提升；循环效率停滞不前等。

机制方面：电力市场机制推进不及预期；现货市场配套辅助服务、容量补偿、峰谷价差等不及预期；虚拟电厂、需求侧管理等新兴市场机制不及预期等。

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报告选自【远瞻智库】

来源：远瞻财经 报告出品方/分析师：中信建投证券 朱玥
2023-03-06